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Investitionsrechnung
Unter einer Investition versteht man eine Bindung des betrieblichen Kapitals (Passiva) in betriebliche Vermögensgegenstände (Aktiva). Im weitesten Sinne wird unter einer Investition ein Strom von Auszahlungen für die Anschaffung eines Gutes verstanden, durch dessen Nutzung Einzahlungen erzielt werden.
Nach Art:
Nach Grund: · Ersatzinvestitionen · Rationalisierungsinvestitionen · Erweiterungsinvestitionen
Eine Investitionsentscheidung beruht auf verschiedenen Kriterien: · Unternehmensziele · Zahlungsreihe der erwarteten Ein- und Auszahlungen · Sonstige Faktoren (rechtliche, technische, personelle, ökonomische)
· Ja-/Nein-Entscheidung ® Beurteilung eines einzelnen Objekts · Entweder-/Oder-Entscheidung ® Vergleich von zwei oder mehreren Objekten · Bestimmung der optimalen Nutzungsdauer
Man unterscheidet deterministische und stochastische Verfahren. Deterministische Verfahren unterstellen vollkommene Sicherheit bei der Bestimmung zukünftiger Zahlungsströme.
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• Click on download to get complete and readable text • This is a free of charge document sharing network • First upload your own document, and you get a word document per email • No registration necessary, gratis Swap homeworks and notes at no charge! Gratis scripts for students and pupils! Die deterministischen Verfahren können wiederum in statische und dynamische Verfahren untergliedert werden. Die dynamischen Verfahren berücksichtigen im Gegensatz zu den statischen Verfahren den zeitlichen Anfall der Ein- und Auszahlungen im Verlaufe des Investitionsprozesses. · Deterministische Verfahren § Statische Verfahren ü Kostenvergleichsrechnung ü Gewinnvergleichsrechnung ü Rentabilitätsvergleichsrechnung ü Amortisationsvergleichsrechnung § Dynamische Verfahren ü Kapitalwertmethode ü Annuitätenmethode ü Interne Zinsfußmethode · Stochastische Verfahren § Sensitivitätsanalyse § Risikoanalyse ü Analytisches Verfahren ü Simulationsverfahren
5.1. statische Verfahren Grundlage der statischen Verfahren sind Kosten und Erträge einer Periode. Sie vernachlässigen den unterschiedlichen zeitlichen Anfall der für die Berechnung relevanten Größen. Der grundlegende Kritikpunkt der statischen Verfahren ist die periodische Betrachtungsweise. 5.1.1. Kostenvergleichsrechnung Ausgangspunkt dieser Methode ist die Berechnung der Gesamtkosten oder der Durchschnittskosten pro Jahr. Bei verschiedenen Investitionsobjekten ist die Alternative zu wählen, die die geringsten Gesamtkosten bzw. die geringsten Durchschnitts- oder Stückkosten aufweist. Bei den Kosten wird unterschieden in Kapital- (Afa, kalkulatorische Zinsen) und Betriebskosten (Löhne, Material, Energie, ...).
Kapitalkosten: Durchschnittlich gebundenes Kapital: (I0+R)/2
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I0 – R I0 + R Kapitaldienst: KDappr = ------- + -- * i n 2 Die Kostenvergleichsrechnung eignet sich nur für den Alternativen- und Ersatzvergleich, nicht für Erweiterungsinvestitionen. Weiterhin weist sie alle generellen Schwächen der statischen Verfahren auf (keine Berücksichtigung der Zeitpräferenz, ...). 5.1.2. Gewinnvergleichsrechnung Bei der Gewinnvergleichsmethode werden die Gewinne miteinander verglichen. Diejenige Investitionsalternative, die den höchsten Gewinn aufweist, ist zu wählen. Einen Kritikpunkt dieser Methode stellt die Tatsache dar, dass unterschiedlich hohe Investitionsausgaben nicht direkt berücksichtigt werden. Der höhere Gewinn der vorteilhafteren Investition wird möglicherweise wegen einer höheren Investitionsauszahlung erwirtschaftet. Sind die Investitionsauszahlungen unterschiedlich hoch, muss der Gewinn der Differenzinvestition (Differenz zwischen höherer und niedrigerer Investitionsauszahlung) beim Vergleich berücksichtigt werden. Die Gewinnvergleichsmethode eignet sich für die Beurteilung von Einzelinvestitionen, Alternativenvergleichen, Ersatz- und Erweiterungsinvestitionen.
I0 – R I0 + R Gewinn: G = p*x – ------- + -- * i n 2
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• Click on download to get complete and readable text • This is a free of charge document sharing network • First upload your own document, and you get a word document per email • No registration necessary, gratis Swap homeworks and notes at no charge! Gratis scripts for students and pupils! · Unzweckmäßige Rechnungselemente ® Kosten und Erträge · Einperiodischer Vergleich oder Durchschnittsbildung · Keine finanzmathematische Basis · Unvollkommene Erfassung der Zeitpräferenz im approximativen Kapitaldienst 5.1.3. Rentabilitätsvergleichsrechnung Bei dieser Methode wird die Rentabilität des durchschnittlich gebundenen Kapitals berechnet. Es ist die Investitionsalternative mit der höchsten Rentabilität auszuwählen. Bei Investitionsobjekten mit unterschiedlichen Auszahlungen I0 ist die Rentabilität der Differenzinvestition zusätzlich zu überprüfen. Rentabilität: R = (ÆG / ÆK) * 100 Æ gebundenes Kapital: ÆK = (I0+Rn) / 2 ROI = (ÆG / I0) * 100 Die Rentabilitätsvergleichsrechnung wird zur Beurteilung von Einzelinvestitionen, Alternativenvergleichen oder Ersatzinvestitionen herangezogen. Bei der Rentabilitätsrechnung sind insbesondere die Ermittlung des durchschnittlich gebundenen Kapitals und der Gewinnbegriff problematisch, abgesehen von den übrigen Nachteilen der statischen Verfahren. 5.1.4. Amortisationsvergleichsrechnung Liquiditätsgesichtspunkte stehen im Vordergrund, wenn ein Unternehmen die Amortisationsvergleichsmethode verwendet. Ziel ist es das investierte Kapital möglichst schnell wiederzugewinnen. Vorteilhaft ist die Investition, die die kürzeste Amortisationsdauer aufweist und nicht über der maximal zulässigen Amortisationsdauer liegt.
Amortisationsdauer: tA = (I0 – R) / Æc Durchschnittlicher Cash Flow : Æc = Æe - Æa = G + Afa+ Kkalk
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· Ungleiche Vorteilhaftigkeit trotz gleicher Amortisationszeit Investitionen mit gleicher Amortisationszeit sind i.d.R. nicht gleich wirtschaftlich. Die Unterschiede in der Vorteilhaftigkeit sind nur mit Hilfe einer dynamischen Betrachtungsweise zu erkennen. · Diskriminierung langfristiger Investitionsprojekte Wer sich konsequent an die Amortisationsrechnung hält, verbietet sich selbst die Durchführung aller langfristigen Investitionen. Für den Fortbestand eines Unternehmens könne aber gerade langfristige Investitionen von großer Bedeutung sein.
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